白白的快乐宝库

下调目标价 7.66 港元，持有评级公司销售策略调整、组织人员优化以及低效品类精简等措施在减少其渠道和人力费用方面的效果十分显著，但或将逐年出现边际效益递减。由于今年公司主要聚焦渠道整顿，新品推广方面相对谨慎，我们担忧公司饮料业务的恢复性增长主要来自于行业整体复苏，其长期增长动力因两大明星产品表现萎靡而稍显乏力。最终我们下调目标价至 7.51 港元，相当于 18 年盈利预测的 26.5 倍市盈率，维持持有评级。

责任编辑：陈鑫[编者按]《中共中央 国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》近日公布。意见围绕营造市场化、法治化、制度化的长期稳定发展环境，推动民营企业改革创新、转型升级、健康发展，提出一系列有分量的政策措施。改革开放40多年来，民营企业在推动发展、促进创新、增加就业、改善民生和扩大开放等方面发挥了不可替代的作用。民营经济已经成为我国公有制为主体多种所有制经济共同发展的重要组成部分。

究竟该如何疏通货币政策传导机制？孙国峰提出要破解三大约束。孙国峰表示，对于信用货币体系来说，创造货币的主体是银行，银行通过贷款创造存款（也就是货币），所以，货币政策传导机制的中枢在银行。银行本身是资产与负债自求平衡，因此它没有预算约束，资产创造负债，资产负债同时增加。

发展目标，任何一家管理机构从小到大到巨无霸，甚至提供一站式管理服务，中国资产管理行业发展历史相对比较短。我们来看海外市场，这里做简单总结，两个目标，核心目标和终极目标。有代表性公司和展示特点，核心目标大家谈论更多是投资结果，投资结果怎么来刻画优劣，怎么评价它，最有代表性的指标，那就是风险收益。终极目标干什么，资产管理机构相当于是一个全资产服务机构，无论是熊市、牛市、振荡市有产品提供给你，有一个产品货架。

那么，“两轨并一轨”究竟该如何做？孙国峰认为，中国的政策利率与其他国家不太一样，别的国家通常是只有某一个政策利率，我国则是政策利率“体系”，包含短期（OMO）、中期（MLF）、利率走廊等。利率并轨的关键在于发挥央行政策利率的传导机制，不论是市场利率还是存贷款利率，都要与政策利率建立更紧密的联系，未来央行政策利率要发挥更多的作用。

责任编辑：张瑶■ 苏晓晖近期，美国国会众院通过法案，重申美国对台湾的承诺。对此，中国外交部发言人表示，有关法案严重违反一个中国原则和中美三个联合公报规定，粗暴干涉中国内政，中方对此坚决反对并已向美方提出严正交涉。事实上，中国高度关注美国国内打“台湾牌”、挑战一中原则的危险动向。近年来，作为“亲台”势力大本营的美国国会动作不断，先后通过“与台湾交往法”“亚洲再保证倡议法”等一系列“挺台”法案，“2019财年国防授权法案”也多处触及台湾问题。今年3月，美参院亲台议员再抛“台湾保证法”草案。众院议员继而在4月提出众院版的草案并在近期通过。上述法案的核心目标是强化美台关系，并将台作为美“印太战略”的重要伙伴。同时，“亲台”议员还有意制造事端。今年2月，5名共和党参议员致信众议院议长，促其邀请台湾地区领导人在国会上发表讲话。这一动议显然有悖于美国与台湾的非官方关系，其用心是实质性改变美台关系定位。